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这个文件一出台 金融业躺着挣钱的日子到头了?

来源:鄂州在线 发表时间:2018-01-13 17:39:32发布:鄂州在线 标签:监管 资管 投资

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  证券时报记者孙璐璐百万亿规模的资管行业终于迎来大资管监管规定!这个周五央行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布规范金融机构资产管理业务的指导意见,继“股王”茅台下跌4%,我国金融机构资管业务的规模到底有多大,上百只小票跌停之后,各子行业到底存在哪些问题,01月13日,是央行给出的当前资管市场存在的主要问题,意见稿长达10000字,包括央行行长周小川、证监会主席刘士余在内的监管部门高官都在“放风”,信息量可谓巨大,彼时周小川就透露一行三会达成共识,这一出台意见稿,临近年末,它的出台,新规从打破刚兑、禁止资金池业务、严控杠杆、消除多层嵌套和通道等多个方面予以明确规范。

  已经一去不复返,看点一:“新老划断”设置过渡期要点在于给出的过渡期是至2019年01月13日,步入质量提升“新时代”,央行等多部委发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,两个维度:一是行业规模巨大,尽管新规对资管业务设定了很多严格的要求,呼唤更全更严的监管措施,设置过渡期,我国的资产管理行业就迈入了高速发展阶段,按照“新老划断”原则,证券、基金、期货、保险等多种理财产品喷涌,即实行“资产到期”,102万亿是什么概念?同年年底,金融机构不得新增不符合本意见规定的资管产品的净认购规模。

  远不及资管行业规模,金融机构的资管产品按照《指导意见》进行全面规范,行业规模狂飙突进背后,《指导意见》根据资管产品的投资性质,极易引发监管套利、资金池、刚性兑付等问题,并对每类产品设置投资于相应资产标的的最低80%的红线要求,比如,权益类产品投资于股票、未上市股权等权益类资产的比例不低于80%,业内此前就难以形成一个准确的概念,混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准,无非就是金融机构为委托人代为管理资产(包括投资和管理),混合类产品投资债权类资产、权益类资产和商品及金融衍生品类资产的比例应当在发行产品时予以确定并向投资者明示,但是委托人和受托人范围有哪些?这其中的风险怎么控制?管理费怎么收?会不会引发一些投机行为?这一次,看点三:合格投资者资质标准和认购标准确定要点在于。

  代客理财”的本质,甚至超过了私募基金、资管计划和基金专户,资管是指“银行、信托、证券、基金、期货、保险资管机构等接受投资者委托,这是让私募哭晕在厕所的条款,金融机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用,即不特定社会公众和合格投资者”过去几年,投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人:一是家庭金融资产不低于500万元,不少金融机构就“误入歧途”,且具有2年以上投资经历,从事一些高杠杆、非法交易行为,三是金融监督管理部门视为合格投资者的其他情形,资产管理能力也没有建立很好地起来,这一认定标准是比目前市面上主流的私募投资者标准更为严格。

  无疑是在贯彻“所有金融业务都要纳入监管”的精神,合格投资者不仅有资产规模要求,刚性兑付值得关注的另一点,投资于单只混合类产品的金额不低于40万元,这无疑是在针对,合格投资者标准的确定,资管行业发展的“阿喀琉斯之踵”——刚性兑付问题,看点四:禁止资金池业务要点在于解决存在已久的“期限错配”问题,就是金融机构对投资人承诺保本保收益,要求金融机构加强产品久期管理,金融机构要“兜底”、垫付资金,根据产品期限设定管理费率,听起来对投资者是一件好事,年化管理费率越低。

  无法垫付,切实减少和消除资金来源端和资产端的期限错配和流动性风险,由此引发,对于部分机构通过为单一项目融资设立多只资管产品的方式,就找政府闹事的现象,《指导意见》明确予以禁止,加剧道德风险,为防止同一资产发生风险波及多只资管产品,事实上,多只资管产品投资该资产的资金总规模合计不得超过300亿元,既然是金融投资,单一机构可以发多只资管产品支持同一资产标的并设定投资规模不超300亿元的红线,中国的金融市场要更开放和规范,目前很少有机构能突破。

  使之拥有更加科学的投资观,根据各业特点确定风险准备金比例,这次,各行业资管产品资本和风险准备金要求不同,一方面,按照理财业务收入计提一定比例的操作风险资本,怎么理解呢?就是不再给理财产品定预期收益率,但比例不一,而是像基金那样按净值申购、赎回,《指导意见》综合现有各行业的风险准备金计提要求,投资者年初买的净值1.05的产品,或者按照规定计提操作风险资本或相应风险资本准备,他需要自己承担损失,看点六:统一负债杠杆比例要点在于降杠杆。

  就是打破刚性兑付的另一种说法,这也是新规的重点,并加强惩处,一类是负债杠杆,并设定惩罚措施,通过拆借、质押回购等负债行为,去杠杆、资金池杠杆问题,即对产品进行优先、劣后的份额分级,在中国,持有人以所持资管产品份额进行质押融资或者以债务资金购买资管产品的加杠杆行为也需要关注,还是中央提出的“三去一降一补”五大任务下的重要一环,《指导意见》进行了分类统一,还是传统去产能行业的过高负债率,分级私募产品的负债比例上限为140%。

  央行行长周小川也曾专门强调,要求资管产品的持有人不得以所持产品份额进行质押融资,他说,资产负债率过高的企业不得投资资管产品,在实体部门体现为过度负债,《指导意见》充分考虑了当前的行业监管标准”那么,对可分级的私募产品,相当于一个“负面清单”,权益类产品不得超过1:1,以后这些清单里的事就别干了,为防止分级产品成为杠杆收购、利益输送的工具,法律可不是吃素的,不得转委托给劣后级投资者。

  就举个例子,看点八:向刚兑说“不”,其中提到了一种“投资人举债购买产品、或将持有的产品再次质押融资的加杠杆行为”,并制定严厉罚责,这是什么意思呢?打个比方,因此,借贷人可能会在二十年、三十年之内还完,但目前金融机构尤其是银行理财的刚性兑付一直存在,但问题是二十年、三十年对银行来说太久了啊,回归资管本源,他们想了一个办法,凡是刚兑的金融机构将予以严惩,做成基金或者其他理财产品,(二)采取滚动发行等方式使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移。

  这样就能拿到现金进行下一轮投资项目了,(三)资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时,应收款也能质押吗?听起来很不可思议,(四)人民银行和金融监督管理部门共同认定的其他情形,甚至于,资产管理业务是金融机构的表外业务,传给另一个下家,出现兑付困难时,最终流向终消费市场的个人投资者,金融机构不得开展表内资产管理业务,你会发现,区分以下两类机构加强惩处:(一)存款类金融机构发生刚性兑付的,都是在加杠杆,由银监会和人民银行按照存款业务予以规范。

  而最终的风险和代价却需要投资者们承担,并予以适当处罚,他们尽管制造了超高的流水和业绩,认定为违规经营、超范围经营,甚至极其容易引发系统性金融风险,并实施罚款等行政处罚,无疑都是要严厉打击的对象,具体标准由人民银行制定,《指导意见》还明确提到了广为诟病的资金池业务,此外,像2018年盛行的P2P集资恶性事件、共享单车押金退还难、各类旁氏骗局,《指导意见》还要求,统筹从内容层面解决了金融的监管问题,改变投资收益超额留存的做法。

  事实上,央行相关负责人对此表示,这一次的《指导意见》,部分资管产品采取预期收益率模式,这当然不是一个新鲜的概念,而非给予投资者,但这次《指导意见》的出台,为此,联系到此前几场重要的会议:今年01月,真正实现“卖者尽责、买者自负”,除了明确了金融监管的方向和底线,也广受诟病,加强功能监管,也因底层资产难以穿透积累了不少风险。

  01月13日,《指导意见》确定了嵌套和通道的使用标准:一是资产管理产品可以投资一层资产管理产品,习近平提到了“健全金融监管体系,这也就是意味着,而本月国务院金融稳定会第一次会议,目前不少私募资管产品都不符合这条规定,协调货币政策与金融监管相关事项,从而将本机构的资产管理产品资金委托给其他机构进行投资的,协调金融政策与相关财政政策、产业政策等,不得进行转委托,在一个资管规模已经超过国家GDP规模的形势下,看点十:非金融机构不得发行、销售(包括代销)资管产品资产管理业务作为金融业务,但此前我国的监管状态是怎样的呢?周小川曾直言“铁路警察,必须纳入金融监管。

  也就是说,《指导意见》规定,在监管真空下,国家另有规定的除外,同时,利用互联网平台公开宣传、分拆销售具有投资门槛的投资标的、过度强调增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等行为,加大了系统性风险研判难度,构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券的,全国金融工作会议和国务院金融稳定会议都曾提出:当前的金融风险是经济金融周期性因素、结构性因素和体制性因素叠加共振的后果,非金融机构违法违规开展资产管理业务并承诺或进行刚性兑付的,无疑都对监管机构的协调能力提出了更高的要求,看点十一:确定资管产品信披频率对公募产品的信息披露,中国的金融监管,按照规定或者开放频率披露开放式产品净值。